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9月28日，秘鲁邦巴斯特大铜矿发生抗议活动，抗议者与当地警察发生严重冲突。涉事一方是中国五矿集团下属的五矿资源公司（MMG），抗议者要求MMG修改环保计划，并修改原有的矿石物流方式，改变原来使用管道进行运输的计划，使用货车和火车经由内陆运往太平洋沿岸。示威者还要求MMG公司招聘更多当地员工。

邦巴斯铜矿原属于瑞士最大的能源公司嘉能可，年4月，由五矿资源公司牵头组成的联合体正式接手，以约58.5亿美元完成股权交割，从而实现了中国金属矿业史上的最大海外并购交易。

秘鲁邦巴斯特大铜矿抗议事件是中国资源类企业在秘鲁遭遇困局的最新案例。年3月，中国铝业控制的位于秘鲁中部的世界级特大型铜矿特罗莫克铜矿被叫停，秘鲁官方声称中国公司在施工生产中破坏当地环境。虽然中铝集团在项目开始前就已花费万美元对附近村庄进行了整体搬迁，并为当地居民建设了一座新城，但还是未能完全避免矿产开发过程中的波折。类似经历的企业还有紫金矿业在秘鲁的里奥布兰科铜矿项目，首钢集团在秘鲁Hierro铁矿。

秘鲁是中国海外投资的重要目的国，创造了中国矿山类企业海外投资的多个第一：年首钢集团收购的秘鲁铁矿，是中国企业在海外投资的第一个铁矿；中国铝业投资的特罗莫克铜矿，是中国企业在海外投资的最大铜矿；五矿MMG收购的邦巴斯铜矿，是中国矿企在海外金额最大的并购交易。仔细剖析矿山企业在秘鲁的境遇，对于走出去的中国矿山企业颇具样本意义。

风险：绕不过的火焰山

年的《中国对外直接投资统计公报》显示，虽然当年中国采矿业的对外投资数量只有43起，远少于制造业的起，实际交易金额却达到了亿美元，占当年中国全部对外直接投资总额的近65%，远高于排名第二位的制造业的13.8%，是中国对外投资当之无愧的主力军。

但从投资回报率来看，中国矿山企业海外投资的回报尚未达到预期目标。以财务数据可信度较高的海外上市公司为例，据晨哨网统计，截至年底，中资海外参股控股矿业上市公司已有家。从年初到年底，这家公司的总市值大幅缩水39%，其中92家的股票跌幅超过50%。这样的结果固然有过去3年全球资本市场疲弱的原因，也凸显了矿山企业海外投资的巨大风险。

矿山海外投资的巨大风险首先来自于技术风险。今天采掘的矿山物质资源多在几十亿年前的地下形成，最常见的风险是实物储量与预测储量不符，或找到矿采不出来，或采到矿运不出去。矿山投资的高风险、高收益也诱使少数人不惜造价和欺诈，投资者还要练就一副火眼金睛，与假样本、假勘探、假数据和假报告博弈。在确定资源数量以后还要进行采掘、精炼、环保等技术论证，以及水电、交通等基础设施建设，每个环节出了问题，都可能导致投资项目失败。

其次是政治风险。政治风险包括东道国的政局动荡、政府违约、战争和内乱等。《中国企业国际化报告（）》显示，年之前的10年间发生的起“走出去”失败案例中，有25%是政治原因所致。中国矿山企业海外投资主要分布在北美、南美、澳洲、非洲、中亚和东南亚等地区，其中加拿大、澳大利亚、巴西、秘鲁、智利等国绝对领先。

与非洲、中亚诸国相比，这些国家的政治相对稳定，法律体系相对健全，这也是为什么中国矿山企业把这些国家作为海外投资的首选之地。但受到意识形态和西方价值观的影响，中国资源类企业在这些国家进行大型投资时，往往会受到政治审批环节和社会舆论的多重考验。

再次是经济风险。经济风险包括经济周期波动、通货膨胀、财政与货币政策以及汇率等风险。矿山行业是典型的周期性行业，投资回报的获得很大程度上取决于进入和产出的时机。在经济周期的不同阶段，几年之间设备采购成本、人工成本和物料成本以及矿产品销售价格差异迥然，加之本地汇率的波动因素，投资回报的不确定性极大，这就是为什么矿山企业都希望在最短的时间内能够实现产出，创造效益，降低风险。

最后是社会风险。这也容易被初出国门的企业所忽略。社会风险是指投资方与东道国的文化习俗以及价值观能否顺利融合。矿山行业利益相关者众多，错综复杂，包括政府、社区、环境、劳工等。其中，矿山企业须高度







































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