来源：上海金属网

导读

年，五矿资源的铜总产量为38.4万吨，其中电解铜7.2万吨、铜（精矿含金属量）31.2万吨；锌总产量为24.5万吨，铅总产量为4.7万吨，钼总产量为吨。

年四季度，五矿资源铜产量为9.57万吨，其中电解铜1.75万吨、铜（精矿含金属量）9.57万吨；锌产量为7.04万吨，铅产量为1.37万吨，钼产量为吨。

年，五矿资源预期将生产36-39万吨铜，以及24-26万吨锌。预计旗下LasBambas年将生产31-33万吨铜，自年生产恢复正常，在-年预计平均年产量40万吨铜。

摘要

年第四季度可记录总工伤事故频率（TRIF）为每百万工作小时0.54，全年为1.38，较二零一九年全年TRIF（1.58）下降13%。

?MMG继续成功应对新冠病毒引发的风险，LasBambas劳动力恢复至90%以上水平。

?年铜及锌的总产量分别为,吨及,吨。

?期内，各矿山的运营表现良好，因此铜、锌及铅产量较第三季度增加，而LasBambas的采矿量、Kinsevere的选矿量以及DugaldRiver的金属产量及回收率均创新高。DugaldRiver锌及铅的全年产量也均创新高。

下半年强劲的财务业绩使得债务淨额自年六月三十日起减少约4.98亿美元。本集团于三月公佈全年业绩时将会提供进一步详情。

生产

?LasBambas︰回复至90%以上的劳动力，导致採矿量大增。季度铜产量为95,吨，与去年同期大致相符，并较年第三季度增加15%，主要由于矿石品位较高所致。

?全年铜产量为,吨，较二零一九年下降19%，产量下降的最主要原因为新冠疫情对可用劳动力造成影响。

?于年，LasBambas的运输物流合共中断日，其中43日与新冠疫情的限制有关。而另外64日则由于南部道路走廊的社区纷扰所致。近日于距离LasBambas约公里的Velille发生的道路阻塞已获解除，精矿运输目前以满负荷运行。

?由于政局不稳，下半年秘鲁各地的社区纷扰有所升级。这对产量的直接影响极小，然而道路阻塞继续影响本公司付运所堆积精矿的能力。

?Kinsevere︰期内，电解铜产量为17,吨，较去年同期及年第三季度为低，主要原因为自九月起暂停採矿后处理较低品位的库存及第三方矿石。

?Kinsevere全年电解铜产量为72,吨，较二零一九年表现增长6%，反映Central矿坑的处理量及矿石品位均有所改善。

?DugaldRiver︰录得历史最高锌季度产量52,吨，较年第三季度上升14%。此乃由于破记录的回收率所致，而优化矿山与选矿处理量的工作导致全年锌产量较二零一九年增加4%达,吨。

?Rosebery︰年第四季度产量17,吨，为全年产量最高季度。全年产量67,吨，处于指导上限，儘管年大部分时间出入矿山地区均受到限制，惟仍能于年内超过指导。

展望

?于年，MMG预期将生产铜,至,吨以及锌,至,吨。

?受新冠疫情导致的延迟影响，LasBambas很多原计划于年进行的过渡活动将于年进行，包括Chalcobamba启动採矿。预期LasBambas年将生产铜,至,吨。

?预期LasBambas的铜产量将由年起恢复正常，至年预计年平均产量约为,吨。

?于年，LasBambas的C1单位成本将轻微上升，主要由于年的结转开支以及Chalcobamba的预剥离工作的影响所致。Kinsevere的增长主要由于产量下降惟开採量上升所致。DugaldRiver及Rosebery的C1成本则与年的水平大致相同。

?于LasBambas的Chalcobamba矿坑开始开拓之前，取得政府许可及进行社区对话的工作仍在进行中。仍然预期可于年上半年实现该矿坑的实质开拓，首批矿石料将于其后不久出产。

?现有运营区域周边的鑽探计划继续取得积极成果。

?鉴于预期LasBambas及DugaldRiver的中期表现强劲、预计Kinsevere将取得下一期发展许可、Rosebery延长矿山年限的可能性以及中长期商品价格走势，故此本公司前景明朗。

商品价格、市场推广及销售

与股市一样，因首批新冠病毒疫苗获批、分销及其后落实应用，出现全球可以回复正常的曙光，故此商品市场相当兴旺。预期世界各地政府实施的经济刺激措施会带动未来数年的金属需求。

乐观情绪于年最后一季催谷铜价迅速反弹，伦敦金属交易所三个月铜价于十二月中旬迫近8,美元／吨，乃自二零一三年二月以来的高位。目前价格较三月低位4,美元／吨高出接近80%。受到美元弱势及股市可见跌幅所支持，平均铜价按季增加超过17%。金价微升，银价亦于期内大幅上升约12%。

伦敦金属交易所锌价于第四季度亦大升，将带动铜价上升的同一股乐观情绪推得更高。于年，在众多伦敦金属交易所基本金属之中，锌乃第二表现最佳的金属，仅次于铜。市场预期于短至中期内基建开支高企，而锌作为重要的工业金属，将受惠于建筑工程增多。

尽管伦敦金属交易所铅价于第四季度上升，惟其年表现较其他基本金属价格疲弱。作为铅酸蓄电池原料铅金属的主要客户，汽车业因客户于封城期间持有汽车更长时间及较少使用汽车而面临困难。这影响到新车电池需求以及现有汽车更换电池频率。近日传来铅需求上升的好消息（尤其是中国及北美洲），原因为汽车製造业复甦，以及北美洲及欧洲步入冬季，此乃更换电池的旺季。

诚如下文所进一步阐述，LasBambas精矿物流于十二月中旬至一月初中断，影响了本公司部分秘鲁的铜货运。

鉴于现货铜的加工及精炼费用，并反映将会出现的供应困难，数间採矿公司已就年年度收费与中国、日本、韩国及欧洲的主要冶炼厂达成协议，协议价格为低于60美元／吨。此乃自二零一一年以来最低位，按年下跌约4%。

于第四季度，现货锌及铅精矿加工费用继续下跌。金属价格强劲带动锌及铅金属产量上升，并转化成强劲的精矿需求。多个大型铅锌矿（尤其拉丁美洲）的产量仍未恢复至新冠疫情爆发前的水平。此外，Vedanta位于南非的Gamsberg铅锌矿乃世界上最大的铅锌矿之一，该矿山在发生矿井倒塌事故后暂停运营的消息一出，再加上中国冶炼厂正在堆积存货以作过冬之用，导致精矿市场供应更为紧张。因此，现货锌精矿加工费于第四季度下跌至80美元／乾公吨以下。这较年初现货加工费逾美元／乾公吨更为有利。市场共识为年的年度基准合约加工费将会下降。

LASBAMBAS

第四季度及年表现

本季度铜産量为95,吨，与去年同期基本一致，亦较年第三季度上升13%，反映从新冠疫情的影响中持续稳步恢复。

LasBambas的矿山劳动力水平现已恢复正常水平超过90%，而矿山及当地社区提供的无新冠病毒的安全住所选择增加，再加上增加了开採设备使採矿表现改善，本季度矿石开採量创下历史新高，较去年同期增长84%。选矿处理量稳定及品位提高为本季度相对强劲的业绩提供进一步支持。

钼产量较去年同期及第三季度增加，反映年六月完成去瓶颈工作后，钼生产设施持续达产。

全年铜产量,吨与经修订指导一致。此业绩结果是在多种不利因素影响下获得，包括因新冠疫情而实施的有关人员流动的限制，及计划外的矿山维护作业，以及影响相对次之的社区堵路（部分更延伸至输入物流）。这些因素对本年度铜产量造成约70,吨的不利影响。有关产量损失通过回收率提升及重新排定採矿计划等部分挽回。儘管年面临众多挑战，惟本公司十分著重僱员的安全及有效管理与新冠疫情相关的风险，致使本公司可继续营运，并在秘鲁多处爆发新冠疫情带来持续困难的情况下，于年底恢复至近乎全面营运。

全年C1成本1.00美元／磅亦处于最近期指导范围内，此乃受惠于年因新冠疫情导致一系列活动无法进行，因而带来成本节省。现时该等成本大部分将于年发生。

年展望

年对LasBambas而言本来是过渡年，预期集中于持续增加採矿量以拓展额外的作业面、完成第三座球磨机及开拓Chalcobamba矿坑。秘鲁全境均受到新冠疫情重大影响，进而严重影响该等计划。故此，年许多过渡活动将延至年，并将于未来数年回复至更高产量。

Chalcobamba矿坑的正式许可仍然受新冠疫情的影响及秘鲁的整体政治环境而遭延误。目前预计将于年第一季度取得许可，而本公司亦继续採取措施于区内落实社区参与。预期矿坑最快将于年上半年开始实质性开拓，并于其后不久採出首批矿石。

为反映上述因素，预计年铜精矿含铜的全年产量介乎,至,吨。受惠于Chalcobamba的开发、对开採设备及第三座球磨机的投资，预计全年平均铜精矿含铜产量将于未来四年期间（年至年）增至,吨。

年C1单位成本指导为1.10至1.20美元／磅，较年有所增加，大部分由于预先剥採、维护及社区成本上升及项目研究费用所致，而其中不少因新冠疫情的影响而从年延后。在可能的范围内，与未来年间採矿及选矿处理量上升、因Ferrobamba矿坑深度增加而导致较长运输距离以及Chalcobamba投产有关的成本压力将继续被持续进行的成本及效率计划所部分抵销，从而确保LasBambas仍为全球同等规模中成本最低的矿山之一。

KINSEVERE

第四季度及年表现

Kinsevere于年第四季度生产电解铜17,吨，较第三季度微轻微下跌，亦较去年同期减少14%。

诚如先前所述，Kinsevere採矿活动已暂停，而目前磨机的给料来自现有矿石库存及第三方。产量下跌的主要原因为库存矿石一般品位较低，有关影响部分被较高选矿量所抵销，而已提升的压碎设备亦有助达成打破选矿处理量的季度纪录。此外，选矿厂表现稳定亦使回收率大幅改善。

全年电解铜产量72,吨较年上升6%（4,吨），并已达指导范围的上限。此乃由于恢复在品位较高的Central矿坑採矿，并停止在地质学角度而言难度较高的Mashi矿坑採矿所致。有关转变亦导致废石开採量较去年大幅下降，年全年C1成本1.81美元／磅处于指导下限，较此前年度大为改善。

年展望

预期年的电解铜产量介乎50,至60,吨。这反映了矿石品位下降、氧化矿资源枯竭的预期，以及假设本公司将于未来数年间过渡至硫化矿开採及加工的採矿计划。倘Kinsevere下一期开发实施，将可延长Kinsevere矿山年限，于未来年间亦可恢复至较高的铜产量，并将钴生产引入MMG的产品组合。此项目是否进行仍有待MMG董事会批准。

由于持续进行的项目优化工作以及本地监管考虑，预期将于年第一季度就有关项目作出决定。

鉴于较低的生产指导范围以及採矿量将于恢复採矿活动时上升的预期，年全年C1成本将介乎2.15至2.25美元／磅。

于年，MMG将继续投资于区域勘探计划，

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